低价债简易分析

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注意，低价债是低于105元（含）的转债，其实真正意义上应该是指110元以下的，这些债绝大部分都是到期收益为正。

一、低价债主要的缺陷或特征：

1.因受到每股净资产要求，无法下修或者无法下修到底，如帝欧、齐鲁、重银、青农等，主要是银行债。

2.公司头铁，暂不下修或者死不肯下修，如广汇、城地、天创、首华等。

3.股票质押高，如广汇、帝欧、全筑、恒逸。

4.破产风险、违约风险、退市风险，如搜特、正邦。

5.商誉或无形资产占比及金额巨大，如广汇、强力、烽火、多伦。

6.资金极度紧张，如搜特、正邦、广汇、家悦、长集。

7.应收巨大，如全筑、绿茵、科达、烽火、维尔。

8.高位发行，如科华、华正、金田、冀东。

9.存货巨大，如烽火、恒逸。

二、个人观点：

1.事实上，这里几乎所有转债对应的正股，资质都不算特别优秀，甚至大部分都算非常差的，业绩也是相对差的。它们来到市场的作用就是把血抽走，留下一地鸡毛。

2.我个人不投资任何带严重瑕疵的转债，目前持有105元以下的转债只有城地及华正，华正是在110元之上买入的，之后并未加仓；城地是博弈下修，不长期持有。

3.在我看来，绝大部分低价债都是活跃度极低的，没有波动性就没有差价可赚，当然很多低价转债投资是根据到期收益率及强赎概念来投资的，这是大部分低价债投资者的理念，认为只要比定存高就行，但我认为如果能筛选出更加优质更加有活跃性的转债，可以提高我们的收益，也能缩短投资时间，不管从收益上还是投资心态上，都要比拿着低价的瑕疵债更好，事实上，部分低价债是几乎不可能完成强赎的，虽然历史上强赎的比例很高，但低价瑕疵债很大可能就是那部分无法强赎的转债。

4.如果有朋友觉得我在打压低价债，不好意思，我没有想法买入低价债，当然这里也不劝大家改变自己以前的投资方式方法和思路，只是分享我个人的观点和意见，仅用于交流。

5.我认为低价债风险极高，因为有严重瑕疵及退市风险的转债，都是低价债，很多人是无脑持有低价债，认为转债没有违约历史，所以以后也不可能违约，我的判断恰恰相反，我认为目前有几个债有极高的违约风险，所以远离部分高风险转债，是为了资金更加安全，转债本质上就是一张白条，而非定存一样无风险，当然定存一样有风险。

为了更好地展现，我做成了统计表，仅供参考。

文章所述的可转债，均为案例使用，不作为投资建议，投资有风险，入场需谨慎，请独立思考。        

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祝投资愉快。

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